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仲夏夜梦碎!美股Q3跌4% 全年恐沦金融海啸来最糟一年

美股在9月最后一天开低,美国股、债市第3季跌幅加深,投资人惊觉联准会(Fed)升息方兴未艾,货币政策迅速转“鸽”希望破灭,以致美国公债殖利率窜升,美股急转直下,可能使今年沦为2008年金融海啸以来华尔街表现最糟的一年。

美股原先享有一波强劲反弹的夏季行情,不料随着第3季展开,令人毛骨悚然的剧烈震荡粉碎投资安全感,主要股价指数出现2020年来最深的单日跌幅。

股市一蹶不振,主因是市场觉悟到Fed升息打通膨的决心坚定不移,即使面临经济衰退风险也不会退缩。美国10年期公债殖利率于是升破4%,是十余年来首见。美元对其他货币升值之猛,更是数十年来仅见。

全球央行纷纷升息阻贬本币,加上俄乌战争和中国大陆防疫封控扰乱供应链,进一步打击全球经济,海外市场也饱受重创。MSCI美国除外世界指数第3季暴跌11%,使年初至今跌幅扩大到28%。

债券市场同感压力,英国央行(BoE)本周甚至宣布紧急购债措施,设法稳定因英国政府大举减税计划担惊受怕的债市。追踪投资级债券的iShares核心美国综合债券ETF这一季来跌了5%,2022年至今跌幅达15%,照这种跌法,今年可能是2004年来最惨的一年。

这些发展导致美股标普500指数跌破6月低点,眼看季线可能下跌3.8%,使今年来跌幅达到24%,近年来唯有2008金融海啸那年的跌幅更大。道琼斯工业指数也跌落熊市,从前波高峰回跌逾20%。

未来展望也转趋黯淡。Fed快步升息不停歇,加深经济减缓甚至衰退的顾虑,那将打击企业盈余并削弱股票的投资吸引力。

美银(BofA)9月访调全球基金经理人发现
,现金部位升到2001年10月“911恐怖攻击事件”爆发后最高水准。最近美国散户投资人协会(AAII)的访调结果显示,散户投资人对美股未来六个月看跌气氛冲上2009年3月来最高。

由于全球经济衰退忧虑加剧、地缘政治风险不断升高,亚股9月30日盘中挫跌,预料9月表现将是2020年新冠疫情爆发以来最差。Bernstein量化策略师指出,现在还不到寻找“被市场打压”的股票捡便宜的时候,因为跌势未还没结束,但可留意联发科等个股。

日本以外的MSCI亚太指数30日盘中在平盘附近波动,东京日经225指数跌1.8%,首尔Kospi指数跌0.7%,上证综合指数跌0.6%。

日本以外的MSCI亚太指数本月来累计重挫12.5%,是2020年3月新冠疫情爆发以来的最大单月跌幅。

Bernstein分析师艾贾瓦尔(Rupal
Agarwal)不建议此时进场。他撰写报告指出:“历史经验显示,全球同步的市场周期会看到该区有逾50%的股票较52周高点下跌30%以上,超过80%的股票,本益比会低于5年均值。”但目前仅约40%的股票重挫逾30%,76%低于五年均值。

Bernstein关注三种类型的股票以寻找机会,除了较52周高点跌逾30%和本益比低于五年均值外,还有最近九个月表现落后者。

Bernstein建议,这三项标准至少要满足两项,对于表现落后者,须注意背后要有价值支撑。被Bernstein被评为“超越大盘表现”的个股包括韩国的Kakao、大陆的明源云,以及台湾的联发科,因为它们符合大部分的标准。