通膨比预期的更顽固 美股收黑 本周有两大考验

美国股市上周五（9日）收盘下跌，生产者物价指数（PPI）高于预期，显示通膨比多数人预期的更顽固，令原本指望在联准会（Fed）开会前看到通膨放缓迹象的投资人怅然若失。投资人面对本周两大事仍不敢掉以轻心，一是13日（周二）公布的11月消费者物价指数，二是台北时间周四凌晨公布决议的Fed会议。

标普500指数上周五在最后一个小时扩大跌幅，和那斯达克综合指数双双下跌0.7%，道琼斯指数则跌305点。美股三大指数一周下来全面收黑，结束连二周涨势，标普500指数跌3.4%，创9月底来最大周线跌幅。那斯达克周线跌4%，是11月来最大跌幅，道琼斯则跌2.8%。

受大盘拖累，费城半导体指数和台积电ADR周五分别跌0.9%和0.1%，周线各跌1.8%和1%，跌幅小于大盘。

美国11月生产者物价指数年增率为7.4%，高于市场预估的7.2％。最近愈来愈多投资人又开始担心通膨居高不下，将迫使Fed继续升息到比原先预期更高的水准，11月PPI超出预期，更强化Fed升息更高更久的理由。

美国10年期公债殖利率上周五攀升0.1个百分点，达到3.59%，10月底曾一度冲上4.24%，创下2008年金融危机以来最高水准，但后来随通膨压力减轻而下跌。Leuthold集团首席投资策略师鲍尔森说：“当大家还在烦恼Fed为抑制通膨会升到多远之际，债市已率先反映。”

如今所有人目光都投向本周二公布的消费者物价数据，市场预料整体和核心年增率各为7.3%和6.1%，较10月稍缓。若数据高于预期，将加深Fed更为鹰派的立场，进而打压美股。

今年来，CPI数据是引发市场大涨大跌的多空因素，过去六次发布CPI报告时，标普500指数平均波动约3%，而同期间的日均波动约为1.2%。

接着，Fed将公布决策，升息2码（0.5个百分点）几成定局。联邦公开市场操作委员会（FOMC）公布“点状图”所呈现的基准利率明年顶点中值料为4.9%，即目标区间在4.75%-5%，高于9月的4.6%。目前的联邦基金利率目标区间在3.75%-4%。

同样不容忽视的是Fed主席鲍尔在记者会上的看法，若他决定在美股扮起耶诞节出现的那个捣蛋鬼（Grinch），维持鹰派论点以淡化市场对Fed政策转向的指望，也毫不让人意外。若周二CPI报告让美股大涨，他更肯定会这么做。