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美国消费走软、通膨不退 Fed下周将再升息1码

美国28日公布3月个人消费支出(PCE)相关数据,显示经济力道持续减弱,但通膨仍高度黏着;几乎可以肯定下周联准会(Fed)将再度升息1码,而之后便暂停升息的几率则相当高。

3月个人消费支出与与2月持平,比2月时的0.1%增幅进一步减弱,与元月时的2%增幅更无法相比。由于利率持续上升,家庭超额储蓄逐渐耗尽,以及银行倒闭事件使金融机构紧缩放款,消费者花钱将更加谨慎,对经济成长当然不利。27日公布的第1季国内生产毛额(GDP)仅成长1%,远低于预估;从3月消费数字来看,成长率还可能进一步下修。

再看物价,3月PCE整体平减指数只上升0.1%,低于2月时的0.3%升幅;年升率由5.1%降到4.2%,但这主要是因为去年此时国际油价大涨,将比较基期垫高所致,且预料未来几个月整体通膨年升率仍将进一步下降。

但这并不表示通膨压力明显减弱,因为扣除能源及食品之后的PCE核心平减指数,月升幅仍有0.3%,与2月相同;年升率也维持在4.6%,仍远高于Fed的目标。这显示目前以服务业为主力的通膨势头依然顽强。

再者,第一就业成本指数(ECI)单季上升1.2%,高于预估的1.1%,显示工资升势不减,也将推动服务类价格继续上涨。

通膨未明显下降,因此Fed于5月2~3日的政策会议时仍将升息1码,基准利率区间将达到5%~5.25%;由于这已经与Fed在3月会议时所预测的利率顶峰相符,加上经济成长明显减缓,衰退风险升高,因此6月Fed很可能暂停升息,而整个紧缩周期也可能就此划上句点。

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