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救还是不救,中共陷两难

救还是不救,中共陷两难

中国人民银行资料图。(Mark Ralston/AFP via Getty Images)

6月28日,人民币对美元汇率在岸和离岸市场双双大跌,在岸人民币对美元盘中跌破7.24关口,离岸跌破7.26关口,均刷新去年11月中旬以来新低。

专家分析指,中共陷入守汇率与保外汇两难境地,汇率跌至7.30关口以前,中共应该守不住,但会做姿态吓阻炒家继续进攻,炒家也会观察中共实力。双方且战且走,互相摸底。

在岸汇率破7.24 离岸汇率破7.26

今天(6月28日),人民币对美元在岸汇率盘中接连跌破7.23和7.24关口,并逼近7.25关口,16时30分收盘报7.2455,较上一交易日跌354个基点。

离岸人民币对美元汇率接连跌破7.23、7.24、7.25和7.26关口,日内跌超350个基点。

《上海证券报》表示,近半年来,地缘政治因素激发市场避险情绪,叠加中国国内经济修复不及预期,人民币对美元汇率自“6.90”关口震荡下行,到5月17日跌破“7”关口,近期更是持续下挫。今年以来,在岸人民币对美元汇率累计贬值近5%,离岸人民币对美元汇率累计下跌约4.8%。

专家:中国经济、货币互换协议、美联储升息致人民币贬值

台湾总体经济学者吴嘉隆表示,人民币持续贬值有三个原因。

第一,是信心问题。目前人们对中国经济缺乏信心,外资撤离,本国资金也在跑。

第二,是货币互换协议带来的后果。

譬如阿根廷、巴西这些央行与中共央行——人民银行有货币互换协议,这些国家拿本国货币按既定汇率换人民币。

他表示,这些国家承诺,与中国做贸易时用人民币结算,“但他们跟中国的贸易并不需要那么多人民币,剩下的人民币他们在离岸人民币市场抛售,换取美元,还掉他们的美元债务”。

这些国家充分利用货币互换协议,造成人民币流到外面,进入离岸人民币市场,离岸人民币汇率就走跌,可能还会带动在岸人民币也跟着走跌。

第三,美联储升息,跨国利差把资金吸回美国。全球资金基本上回流,包括中国资金也会回流美国。

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田也表示,人民币贬值有几方面原因。

首先,中共在国内到底印发了多少人民币?一年印多的话,人民币实际购买力就会下降;其次,中国出口一直走软,也会导致人民币下跌;再者,中共与俄罗斯、巴西、沙特等国家搞人民币结算,大量人民币流出,这些国家就在国际市场上抛售人民币,也会导致人民币贬值。

招商证券也指出,6月以来人民币汇率调整主要反映了市场对国内经济和政策预期不足,叠加美联储加息预期扰动和购汇需求增加。当前人民币汇率已经反映了市场对中国国内经济的悲观预期。

守汇率还是保外汇?中共两难

本周以来,人民币对美元汇率经历过山车,先跌后升,然后再大跌。

周一(6月26日),人民币兑美元汇率在岸与离岸均跌破7.23关口,截至当日晚上7时半,在岸汇率报7.2367,跌429个基点;离岸汇率报7.2415,跌幅为249个基点。

路透引述消息人士表示,中共国有大行周二(27日)“出手”在即期外汇市场抛售美元,试图阻止人民币跌势。

当天,人民币对美元汇率在岸升至7.2092水平,离岸已回升至7.21361。

不过,仅支持了一天,在岸、离岸市场于今天(28日)再度大跌。

吴嘉隆表示,中共中央银行有两个选择:守汇率,抛售外汇储备,阻止本国货币相对于美元的下跌;或者守外汇储备,不拿出来抛售。

关键在于,在一些防守不住的汇率水平上,抛售外汇储备就是浪费。而中共央行估计汇率水平的时候,也没有标准答案,其对策只能是且战且走,测试市场的卖压到底还有多少。

央行与市场炒家在博弈,炒家要测试央行的防守底线,央行要知道市场恢复平衡的水平到底在什么地方。

“中国人民银行怕兵败如山倒,怕汇率崩溃,所以会出来防守,不防守不行。可是防守,如果市场卖压的确汹涌而来,就挡不住,最后就会放弃防守。”他说,“双方在互相摸底,互相测试,整个汇率攻防战就是这样进行。”

他估计,卖方(炒家)会不断挑战中共底线。比如,7.21,7.22,守不守?央行守一下的话,卖家就要看看其实力多强,决心多大。如果卖家发现,央行空虚了,那就大举进攻,可能就拼到7.28,7.30去了。

吴嘉隆说:“估计在7.30以前,(人民币对美元)汇率应该守不住。(中共)央行是做个姿态,吓阻炒家继续进攻,炒家可能会停下来观望一下。一个且战且走,互相摸底的过程,就是我们看到汇率的波动状态。”

谢田认为,现在看来中共还在出手在挽救人民币,“但挽救的力度不会很强,它要耗费大量的美元和外汇储备。中共现在基本是在苦苦支撑着人民币汇率。如果海外这些(卖家)或其它国家开始大规模抛售(人民币)的话,最终离岸人民币也会下跌。离岸、在岸大致上是同步的。”

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