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傻瓜竟是自己?巴菲特抛售苹果

变脸抛售苹果,傻瓜竟是自己?

2月14日,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的2023第四季度13F持仓报告出炉,引起投资圈重大关注。

热议的焦点是其在去年第四季度减持1000万股苹果股票,以期间平均股价计算,减持市值约18.22亿美元。

这是巴菲特时隔3年再次减持苹果,有意思的是其在去年的股东大会上还公开表示过“卖掉苹果股票的决定很愚蠢”。没想到这么快这个愚蠢的家伙就变成了自己。

虽然有传闻说这个决定可能是由伯克希尔的两位投资经理作出,主要原因是出于苹果在伯克希尔的投资组合中占比份额过大需要做的仓位调整,但选择在这个苹果市值被微软超越、新品销量不仅预期的时候动手,也让人看到了一丝不同寻常的意味。

所以昨晚美股恢复上涨,但苹果股价依然在弱势下跌,或许也是反映市场对苹果未来预期的担忧。

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根据13F报告,伯克希尔在去年第四季度在所有美股持仓中共增持了3支股票、减持3支,同时还清仓了4支股票,但并无新进股票。目前总持有股票数量降至41支,持仓市值约为3460亿美元。

其中减持了1000万股苹果股票,减持幅度约为1%,但尽管占比下降,苹果仍然是其投资组合中占比高达50.4%的第一大重仓股,持有超过9.05亿股,持有市值仍高达1743.5亿美元。

目前伯克希尔的十大重仓股分别为:苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、达维塔保健、花旗。

除了减持苹果,巴菲特还减持了派拉蒙环球和惠普,减持幅度分别为32.44%和77.71%,后者因遭大幅减持约8000万股掉出了“TOP 10”。

这两家公司,也是在近期披露一些不好的利空,都有减持的理由。派拉蒙环球近日宣布裁员数百员工,而惠普更是早在2022年就开始全球大规模裁员6千人,并且2023年Q4的业绩表现也差于预期。

同时,伯克希尔又在增持能源股,除了继续增持西方石油,还增持了1584万股雪佛龙股票,共持有该公司股票1.26亿股,持仓市值达到188亿美元。此前几个季度,巴菲特对这家能源巨头进行了一系列减持。这次重新“杀回来”,究其原因,或许是看到了美国经济复苏叠加地缘政治冲突不断或会引发石油能源价格走高的预期。

这个逻辑无可厚非,这两年美国的本土能源巨头确实也在欧洲制裁俄罗斯和中东纷乱中大赚了一波。

但另一方面,伯克希尔清仓了美国住宅建筑商D.R.Horton、寿险公司Globe Life、保险公司Markel以及巴西金融科技公司StoneCo等4支股票。

减持美国建筑股和金融股,却让人有种不协调的味道。

这两年,随着美国超大规模撒钱刺激经济,以及引导美国制造业回流,虽然导致目前的利率水平高的惊人,但美国本土的经济修复也是实实在在的,尤其是建筑行业和金融业的增长都较为文件,除了少部分美国银行因为超高资金杠杆玩脱了,但不改美国制造业景气度比以前更强的事实。

这个时候巴菲特却选择清仓美国建筑公司和多个保险公司,除非是这些目标公司自身的问题,否则这个操作不免让人猜疑。

不过据悉,伯克希尔已连续第二个季度获得了SEC的许可,可以暂时对其持有的一项或多项股票保密。这个许可,只有在进行大规模投资并且可能用时较长时才能申请到的特别权。在去年11月发布的第三季度报告中,伯克希尔暗示其秘密投资可能涉及一家银行、金融公司或保险公司,因为该公司最近斥资12亿美元购买了这些行业的股票。

目前还不知道是哪一家金融企业,但至少也反映了其对美国金融行业的看好,符合其对美国经济当前及未来形势的乐观判断。

02

伯克希尔对苹果的减持,是最大的关注点。

最近苹果无论是股票市值还是经营方面的表现都令市场感到一阵不安。

2023年是全球AI产业大爆发之年,年内一众与AI相关的科技巨头都迎来巨大的市值增长,尤其英伟达更是在去年飙涨2.4倍之后,今年仅1个月又飙涨了仅50%。

对比之下,苹果作为倍公认的全球最顶级创新巨头,却在这一次AI浪潮中持续失声,甚至到现在为止还没有发布属于自己的AI大模型。今年以来,一众美股科技巨头都继续收获可观股价表现,但唯独苹果的股价不涨反而跌了5%,不但跌落3万亿市值,还被微软再次超越,让出了美股市值第一的宝座。

在更久之前的全球新能源车浪潮中,特斯拉和中国的一众新能源车企横空出世,苹果虽然也有暗地里成立汽车部门并打算推出自己的智能汽车,但到目前为止,市场依然没有看到这方面任何有价值的进展,甚至期间还陆续被爆出汽车团队解散的消息。

而在自己最为有事的手机领域,在大中华去也被华为手机的高光回归和小米手机的崛起而被挤压份额,引发市场担忧。

不止于此,被全球用户关注已久的苹果首款头显Vision Pro销售表现也令人失望,上市不到两周时间已经开始陆续接到用户的退货。产品质量被用户各种质疑,包括太重太贵、续航差、软件不匹配、对眼睛不友好等硬伤。

此外,最近苹果又被爆出在苹果任职时间最长的高级工业设计师巴特·安德烈即将离职,而最近十几年苹果已经有大量优秀设计师离开,被市场认为是创造苹果美学的“灵魂团队”几乎全部解散。

结合苹果公司智能汽车、AI、手机上一次又一次的“失利”表现,真的不难让人猜疑,苹果现在的创新力是否已经大不如前。

今年以来,一些评级机构也开始对苹果的评级进行减配调整,比如1月初,巴克莱近4年来将苹果的股票评级从持有下调至低配;美国多个知名投行首席分析师也发布报告中将苹果的评级从超配下调至中性。

投资研究机构Hedgeye更是宣布将苹果列为其最新的做空目标,称在iPhone销售疲软、缺乏创新、微软的人工智能(AI)功能激化个人电脑(PC)市场竞争之际,直到2025年,苹果的营收增长都将黯淡无光。

所以,巴菲特减持苹果公司或许也是出于这类的考虑。

03 尾声

不过,虽然伯克希尔再次减持苹果,但从长期看,也不能说明什么太大问题。

毕竟巴菲特还有高达一半的仓位都在苹果。

虽然苹果这几年的营收,包括未来几年的营收和利润增幅都可能不太大,但只要苹果的资本回报依然相对可观,那么巴菲特依然会持续重仓,甚至可能加仓。

目前披露13F报告的机构已经不少,总的来看,基本都是继续选择重仓美股那十来家巨头企业,其中尤其是对苹果的持仓,不仅总体处于高位,还有不少是增持的。

要知道,在美股市场上,市值管理并非一定要靠业绩上的增长。

只要做好股东的资本回报率,一样也能获得市场的看好。

这几年来苹果的营收和利润增长明显放缓,有时候甚至负增长,如果从这些指标看,苹果或许是一个无法入眼的公司,但过去十年来,苹果累计净利润6506.18亿美元,但其累计的回购和分红加起来超过6650亿美元,超过了其这些年来所有的利润,这就使得其投资回报率漂亮得让人惊叹,过去两年,ROE甚至飙升到了170%的恐怖高度。

这样恐怖的回报率,再加上其本身作为全球顶尖的科技巨头的溢价,即使业绩数据不好看,也足够对股东产生致命诱惑了。

而在美股,类似这样增长奇迹的公司还有很多很多,为了最大限度提高股东投资回报率,有些公司在利润不理想时,甚至借钱也要进行回购或分红来做高ROE。有些极端的公司,甚至把股东权益做得不合常理的低,波音、星巴克等甚至干脆变成了负数。

这样模式,已经完全刻入美股科技巨头们的基因。

而这些美股科技巨头们原本拥有全球最前沿的技术、优秀的经营,能持续不断地赚着全球的钱,这些底气就足以让它们穿越绝大多数的经济周期和突破自身的发展瓶颈。

它们可能短期内出现业绩下滑,或者在新技术浪潮中掉队,但长期去看,它们大概率在未来还是能重新修复成长的。

所以巴菲特减持苹果公司,大概率只是普通操作,实际上并没有改变任何东西。(全文完)

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